유가 상승과 매파적인 연준 전망이 국채 금리를 높은 수준으로 유지하면서 금 가격이 2주 만의 최저치로 밀렸다. 인플레이션 헤지 수요보다 실질금리 상승 압력이 우위를 보인 국면이다.

• 01 금 가격의 방향은 명목금리가 아니라 실질금리(명목금리 − 기대 인플레이션)로 판단해야 한다.
• 02 유가 상승은 인플레이션 헤지 수요와 금리 인상 기대를 동시에 자극해 금에 상반된 힘으로 작용한다.
• 03 지정학 리스크발 유가 급등은 지속성이 짧은 경우가 많아 추세 전환으로 단정하기 어렵다.
• 04 매파적 연준 기대가 굳어지면 금뿐 아니라 장기 성장주 밸류에이션도 함께 압박받는다.

존 터너스가 9월부로 애플의 최고경영자로 공식 취임했다. 하드웨어 엔지니어링을 이끌어온 인물이 팀 쿡의 뒤를 잇는 승계 구도다.

• 01 내부 승진형 승계는 전략 급변 가능성이 낮아 단기 실적 추정 변경 요인으로 보기 어렵다.
• 02 하드웨어 출신 CEO 체제에서는 기기 사이클과 공급망 효율이 상대적으로 부각될 가능성이 있다.
• 03 서비스 매출 비중과 AI 전략의 우선순위 변화 여부가 중장기 밸류에이션의 핵심 변수다.
• 04 지수 내 비중이 큰 종목인 만큼 애플의 변동은 패시브 자금 흐름을 통해 시장 전반에 전이된다.

마이크 코우는 브로드컴 실적 발표를 앞두고 "기대치가 매우 높다"고 평가했다. AI 반도체 수요 사이클의 강도를 가늠할 분기 실적으로 주목받고 있다.

• 01 기대치가 높게 선반영된 종목은 호실적에도 주가가 하락하는 경우가 흔하다.
• 02 맞춤형 AI 가속기 수주 잔고는 하이퍼스케일러 설비투자의 선행 지표로 읽을 수 있다.
• 03 네트워킹·소프트웨어 부문의 마진 추이가 AI 매출 성장의 질을 판별하는 기준이 된다.
• 04 반도체 대형주 실적은 섹터 ETF를 통해 관련 종목 전반으로 변동성이 전이된다.